房地产作为经济发展的重要支柱，对很多部门和行业都有很强的推动作用，也是经济下行时期重要的调控手段21世纪以来，中国大致经历了四轮房地产周期2020年以来，三条红线和两个集中政策引导房地产健康发展我们看一下，在房地产的长效机制下，供应，金融，税收的调控政策都在逐步完善

疫情等因素扰动当前房地产周期，家具家电周期性走弱或实现结构性增长。

房地产周期可分为五个阶段，全产业链上下游带动明显在一个房地产周期中，经济和政策共振影响行业估值，利润回升往往出现在周期的后端由于政策和疫情的扰动，从2016年开始，本轮新开工—开工—竣工的周期持续了很长时间从微观数据来看，目前仍处于完工周期的末期，国内各城市销售速度的不一致也可能延长目前的完工周期

家具，家电周期性走弱，消费属性变强或实现结构性增长。

城镇化水平仍有提升空间，城镇化潜力将在后周期政策刺激下释放:城镇化率仍有提升空间，置业需求有望进一步释放贷款利率和储蓄利率:贷款利率和储蓄利率仍有下降空间需求:新青年逐渐成为购房主力，相关人口比例逐月增加，导致房地产需求端扩大

偏好:自有房屋归属感强，小户型趋势明显，个性化需求增加租金租金比:城市租赁市场需要进一步改善此外，一二线核心城市群长租住房和保障性租赁住房政策制度的完善将带来新的动力，改善型住房需求也将不断释放三线城市的新型城镇化将成为房地产发展的一大推力

本文从供求关系的角度，探讨了现有环境对房地产后周期的影响需求方面，疫情扰动下消费不振，房地产可能是为数不多的有效经济手段它是消费经济增长的主要动力从国内收入，储蓄率，房价来看，消费仍然受到疫情的压力在中美利差倒挂的背景下，房地产可能成为为数不多的有效经济手段供给侧:融资的拓宽和制度的完善有望继续推动房地产的供给22年房地产投资和销售将在政策限制放缓后稳步复苏

资本提案

首页:板块有望估值修复，渠道和品类矩阵龙头强势不变房地产政策整体边际改善，行业逐渐显现景气底部建议关注索菲亚，顾家家居，志邦家居，从估值上筛选安全边际，从渠道和品类矩阵上寻找alpha家电:子行业将实现逆势增长在强劲需求的推动下，集成灶有望实现快速增长建议关注火星人，倚天智能，浙江美达个性化需求旺盛，小家电消费场景逐渐多样化建议关注科沃斯

精装市场有望逐步回暖建议关注江山欧洲，迪欧家居，蒙娜丽莎

风险警告

房地产政策宽松小于预期，疫情大于预期，房地产需求小于预期，房地产供给小于预期，货币政策小于预期。

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