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南财快评:降息,政策“加力”的开始
2022-01-20 07:23      来源:新浪      编辑:山歌      阅读量:19954   

南财快评:降息,政策加力的开始

南财快评:降息,政策“加力”的开始

今天央行一早就宣布MLF和OMO利率下调10BP下调幅度符合预期,时点略超市场预期在2021年12月LPR下调时,笔者就明确提示,LPR下调或只是开始,降低银行成本是关键,MLF和OMO利率下调10BP,方向和幅度基本符合预期,时点略超预期,或与年初经济低迷,融资需求偏弱等有关降价的同时继续加水,在去年底降准之后,MLF再度净投放2000亿元,更加凸显政策加力态度

1年LPR下降将是下一步,5年LPR不排除下调的可能现有利率调控框架下,MLF下降必然带来LPR的下调,1年LPR或跟随下降10BP,需求低迷,房住不炒下,5年LPR下调需要多方面的平衡,减幅下调,定向下调对企业贷款加点幅度等,是可能考虑的方向

新一轮货币宽松周期,降息或不是终点经验显示,货币宽松周期,一般对应多次降准降息,去年底开始的新一轮宽松周期,降准降息已在路上,年内仍有进一步宽松的可能,节奏和幅度或取决于后续稳增长措施的落地

稳增长货币先行,而政策加力需要组合拳稳增长,需要货币,财政,金融机构与国企等合力2022年广义财政支出增速高于去年,依然不算财政大年,财政前置,结转结余,中央赤字等之外,或许还需要政策性金融机构,优质国企市场化融资等协助融资蓄力下,储备项目加快开工等,或带动需求逐步释放

笔者再次强调:经济底或将出现在1季度,政策预期不宜过于悲观稳增长三部曲进行时:第一步,政府融资行为加快,第二步,政府投资行为加快,带动需求改善,预计在2季度,第三步:经济预期修复,增速回归合理区间,预计下半年增速回升5.5%左右

对大类资产而言,降息之后债市博弈氛围或较浓,稳增长加力下,股市对政策思路的理解或逐步统一,有利于结构性行情催化,关注新稳态下跨周期政策发力点的切换,疫后场景修复下部分产业量价改善等带来的投资机会等。

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